新文化股票还有希望吗

4月12日晚间，新文化（300336.SZ）公告称，公司董事会、监事会会议审议通过《关于调整公司非公开发行A股股票方案的议案》。

新文化拟非公开发行股票不超过1.3亿股，且募集资金总额不超过5.6亿元。其中，双创文化影视认购数量为9000万股，认购金额为3.88亿元；双创宝励认购数量为2000万股，认购金额为8620万元；文鹏投资认购2000万股，认购金额为8620万元。

本次非公开发行前，公司原实际控制人杨震华直接持有公司股份4050万股，占公司总股本的5.02%，通过控制渠丰国际间接持有公司股份4406.83万股，占公司总股本的5.47%，杨震华合计持有10.49%的公司股份。

按照本次发行股份的上限1.3亿股计算，本次发行完成后，杨震华合计持有公司股份8456.83万股，占公司总股本的9.03%。

本次认购对象双创文化影视、双创宝励和文鹏投资，以及公司股东拾分自然均系张赛美控制的企业。本次非公开发行股票前，拾分自然持有公司5555.56万股股份，双创文化影视、双创宝励和文鹏投资未持有公司股份。

本次发行完成后，双创文化影视、双创宝励、文鹏投资及拾分自然合计持有公司股份1.86亿股，占公司总股本的19.82%。

因此，本次非公开发行将导致公司的控制权发生变化，公司实际控制人将由杨震华变更为张赛美。

控股股东屡次套现“纾困”

界面新闻记者注意到，新文化控股股东渠丰国际2019年就陆续通过减持及转让股份的方式以缓解资金压力，本次控制权拟变更，或是因为其资金危机仍未得到改善。

2019年7月，渠丰国际与拾分自然签署《股份转让协议》，渠丰国际以3.6元/股的价格将其持有的公司股份5555.56万股无限售流通股（占公司总股本的6.89%）协议转让给拾分自然。在此次股份转让之前，渠丰国际还减持了1377.23万股（占公司总股本的1.71%）。

关于股份转让目的，新文化在公告中提到“为短期缓解公司债务兑付资金压力...渠丰国际拟将股份转让价款及大宗交易所得款项合计人民币2.5亿元一并借给公司专项用于兑付2019年8月5日到期回售的‘16文化01’公司债券。”

前述股份转让及减持款项并未解决公司资金紧张的问题。此后，渠丰国际于今年2月26日再次签署《股份转让协议》，拟将其所持有的公司4031.3万股无限售流通股（占公司总股本的5.0002%）协议转让给陈颖翱。

新文化表示，“近几年，宏观经济增速放缓、影视行业政策收紧、行业规范管理升级、平台调整加剧，加上2020年初爆发新冠肺炎疫情，给影视行业和广告行业都造成了冲击。公司接到控股股东渠丰国际通知，经双方协商同意确定拟转让股份的转让价为5.32元/股，合计约为2.14亿元，用于支持上市公司发展，缓解公司短期资金压力，帮助公司储备资金面对难关。”

在此次股份转让前，渠丰国际还于2019年11月14日及11月15日通过集中竞价交易方式分别减持新文化股份111.88万股及488.88万股。也就是在此次权益变动后，杨振华和渠丰国际合计持有新文化的股份变为10.49%。

彼时市场就有担忧认为，控股股东仅持有10%左右的股本将会对公司控制权的稳定性造成影响，如今果不其然，公司控制权将发生变更。

值得注意的是，新文化曾在公告中表示，拾分自然受让股份成为公司第二大股东后，不谋求对公司的控制权，也不从事、协助、配合任何其他第三方谋求对公司的控制权。

对于新文化此次控制权变更，博盖&容纳咨询创始合伙人高剑锋认为，“只要原大股东和二股东之间没有争议，问题不大，很多时候往往是股东之间对控制权有争议。”

业绩大幅下滑

通过新文化2019年三季报得知，公司账面上货币资金为2.25亿元，短期借款达4.4亿元，另外还有长期借款以及应付债券合计6.45亿元。

除了资金紧张的压力，新文化还面临业绩大幅下滑的危机。新文化于2019年迎来了上市七年的首度亏损，公司此前发布的业绩快报显示，2019年，公司营业总收入6.73亿元，较上年同期下降16.43%；归属于上市公司股东的净利润为-8.64亿元，较上年同期下降2833.13%。

作为一家影视制作公司，新文化曾因“牵手”周星驰为人所知。其曾参与《美人鱼》、《西游》系列的投资，并斥资13.26亿收购了周星驰旗下公司PDAL40%的股权，后增持至45%。

然而，2019年度，受影视行业政策收紧、平台购买价格下降，内容调整加剧，且受剧本优化等多重因素影响，新文化部分影视项目开发、制作进度未达预期。

报告期内，公司实现收入的影视项目主要为电视剧《激荡》，电视剧《封神之天启》、《亮剑之雷霆战将》、《亲爱的设计师》等项目均处于发行或排播阶段。

其中，营业利润、利润总额和归属于上市公司股东的净利润下降的主要原因系计提资产减值准备及商誉减值准备所致。新文化2019年对无发行市场之存货及计提存货跌价准备合计约1.91亿元，计提应收款项减值准备约3.86亿元，对收购的子公司郁金香及达可斯拟计提商誉减值约1.6亿元。

1月15日，新文化发布了与美腕（上海）网络科技有限公签订《战略合作框架协议》的公告，称其将作为乙方，为美腕旗下的艺人李佳琦提供整合营销方案，提升其线下曝光度及预算收入。具体合作内容是在户外LED、机场大屏、车屏等户外广告渠道提供精准营销。搭“网红概念”后，新文化股价曾一口气走出五个涨停。

今年一季度，受疫情影响，新文化的影视业务和户外广告业务均受到冲击。公司一季度预计盈利369.87万元-1109.61万元，同比下降70%-90%。

公司原定于春节期间在院线上映的《肥龙过江》改为在爱奇艺和腾讯视频双平台网络播出。户外广告业务方面，疫情使消费需求降低，外出人群减少，商场、出租、机场等户外场所的广告投放价值下降，广告主缩减投放预算，本应在年后展开第一季度营销的品牌和企业，由于复工时间推迟、生产生活受限等因素，品牌项目搁置延期，广告营销合作受到影响。